PROFIL SPOLEČNOSTI
Southern je jednou z největších společností v USA. Společnost distribuuje elektřinu a zemní plyn přibližně 9 milionům zákazníků v devíti státech. Vlastní 50 gigawattů výrobní kapacity, primárně pro obsluhu regulovaných zákazníků v Georgii, Alabamě a Mississippi. Zcela vlastněná neregulovaná společnost Southern Power Co. vlastní 12 gigawattů převážně obnovitelné energetické kapacity a prodává elektřinu především na základě dlouhodobých dohod o prodeji elektřiny. Solární a větrné farmy se nacházejí v regulovaných jurisdikcích Southern, ale také v Texasu, Kalifornii a dalších státech. Southern Company sídlí v Atlantě ve státě Georgia.
| Sektor: | Utilities | IPO: | 30.09.1949 |
| Odvětví: | Regulated Electric | Dividenda: | Ano (čtvrtletně) |
| Zaměstnanci: | 27 300 | Burza: | NYSE |
| CEO: | Thomas Fanning | Ticker: | SO |
| Založeno: | 1945 | Rating S&P: | BBB+ |
| Země: | USA | Rating Moody’s: | Baa2 |
| 30 Ivan Allen Jr. Boulevard, N.W. | Portfolio GP: ANO |
| Atlanta, GA, 30308 | Web: southerncompany.com |
| United States | Dokumenty: Tiskové zprávy |
ANALÝZA SPOLEČNOSTI
Tržby
Tržby společnosti rostou zhruba meziročním 3% tempem. V roce 2021 $23.11B, co je nárůst o 13.4 % oproti předešlému roku 2020.
Zisk na akcii
Zisk na akcii má také pozvolný rostoucí trend. I když za rok 2021 došlo k poklesu o 24 % z 2.95$ (2020) na 2.24$ (2021).
Hrubá marže
Hrubá marže, neboli rozdíl mezi příjmem a náklady na prodané zboží nebo služby byla 44 % a tuto marži si drží posledních 10 let.
ROCE
Návratnost investovaného kapitálu za rok 2021 byla nízké 3%. Neexistuje číslo, které by bylo standardem, které by bylo správné, ale pro nás je požadavek aspoň 8 %. Na druhou stranu 20 % a výše už je bráno, že je společnost ve velmi dobré finanční situaci.
Aktiva vs. Pasiva
Pasiva společnosti rostou, ale v tomto oboru to není nic zvláštního. Krátkodobý dluh společnost snižuje, na druhou stranu jim narůstá ten dlouhodobý. V roce 2021 činil $49.9B, co je 15% nárůst oproti předešlému roku 2020.
CAPEX
Kapitálové výdaje, které nám říkají, jak vysoké jsou náklady společnosti na pořízení nového a obnovu starého majetku za rok 2021 byly $7.2B. CAPEXy společnosti pomalu od roku 2018 klesají a jsou na hodnotách z roku 2015.
Dividendy
Dividenda velmi stabilně a pravidelně roste. V roce 2021 společnost vyplatila 2.62$ na akcii. Vzhledem k vyššímu dividendovému výnosu už vyplácená částka roste o něco méně a to zhruba 3% ročně. Southern vyplácí dividendu už 40 let.
Dividendový výnos
Dividendový výnos pomalu klesá s rostoucí cenou akcie, ale i tak je na nadprůměrných 3.79 % za rok 2021. A vzhledem ke stabilitě je to velmi slušný výnos.
Počet akcií v oběhu
Počet akcií v oběhu roste velmi pozvolným tempem. Tento růst je u těchto typů společností normální a financují tak svůj chod. V roce 2021 byl počet akcií 1.06B
Akcionáři
Největší podíl z institucí a fondů ve společnosti drží Vanguard Group Inc. a to 8.73 %, Blackrock Inc. 7.05 %, State Street Corp. 5.96 % a Price T Rowe 5.55 %. Ze superinvestorů má největší podíl akcií Jim Simons, Ray Dalio, Paul Tudor Jones a Ken Fisher.
Prodej elektřiny
Prodej elektřiny společnosti Southern Company v průběhu let kolísal a v roce 2018 dosáhl nejvyšší hodnoty 212.1 miliardy kilowatthodin. V roce 2021 už činil prodej pouze 193.4 miliardy kilowatthodin.
Zdroje energie
Plyn byl v roce 2021 hlavním zdrojem výroby energie společnosti Southern Company, který se na celkové výrobě podílel 48%. Druhým a třetím nejvyužívanějším zdrojem byla fosilní paliva. Větrné a solární elektrárny měla 8% podíl a vodní energie tvořila pouhá 4 %.
Počet zákazníků
Počet zákazníků odebírajících elektřinu od společnosti Southern Company v průběhu let kolísal a v roce 2017 dosáhl až 9.26 milionu zákazníků. Do roku 2021 se počet snížil na přibližně 4.4 milionu zákazníků.
Zákazníci
Většinu zákazníků společnosti v roce 2021 tvořili zákazníci z řad domácností a to přibližně 3.8 milionu. Z komerčního sektoru bylo 562 tisíc zákazníků a z průmyslového sektoru pouze 17 zákazníků.
ODHADY ANALYTIKŮ
Tržby
Odhady analytiků na budoucí vývoj tržeb, je průměrný meziroční růst kolem 5.2 %. Tržby by tak měly vzrůst z $23.11B v roce 2021 na zhruba $29.79B v roce 2026.
Zisk na akcii
Odhady analytiků na budoucí vývoj zisku na akcii je průměrný meziroční růst o 6.4 %. Zisk na akcii by tak měl vzrůst z 2.26$ na 4.56$ v roce 2026.
Konečná spotřeba elektřiny
Spotřeba elektřiny ve Spojených státech v roce 2021 činila 3 930 terawatthodin, což představuje dvouprocentní nárůst oproti předchozímu roku. Údaje představují konečnou spotřebu energie, která je součtem maloobchodního prodeje a přímé spotřeby elektřiny výrobním subjektem. Očekává se, že spotřeba elektřiny v USA bude v příštích desetiletích nadále růst.
Předpokládaná spotřeba elektřiny
Předpokládá se, že spotřeba elektřiny ve Spojených státech bude v nadcházejících desetiletích neustále růst a v roce 2050 překročí 5 100 terawatthodin. Ve srovnání s rokem 2021 by to představovalo nárůst o téměř 30 %.
Elektrárenské společnosti v USA
Společnost NextEra Energy byla v dubnu 2022 vedoucím dodavatelem elektřiny ve Spojených státech podle tržní hodnoty, která činila více než $145B. Na druhém místě se v té době umístila společnost Duke Energy s tržní hodnotou zhruba $88B a třetí byla Southern Company s $80.48B.
Počet konečných zákazníků
Elektrárenský průmysl ve Spojených státech v roce 2021 obsluhoval zhruba 158.4 milionu konečných zákazníků, což je nejvyšší počet zaznamenaný v uvedeném období. Mezi lety 1998 a 2021 se počet zákazníků zvýšil přibližně o 27 %.
VALUACE
Poměr ceny k zisku (P/E)
Poměr P/E za rok 2021 byl 30.4 a jelikož dlouhodobý průměr společnosti je kolem 18, byla tedy velmi nadhodnocena. Forward P/E už je na 18.8. Median sektoru se pohybuje kolem P/E 19.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
7.90%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
– – -%
Dle výpočtu DCF, kde se bere v potaz odhad budoucího volného peněžního toku, který se následně diskontuje diskontní sazbou odpovídající riziku, nám vychází výsledná hodnota současné hodnoty volného peněžního toku zhruba 84.64$ za akcii.
Dle Relativního ocenění, kde se používají poměry jako jsou EV/tržby, EV/EBITDA a P/E, algoritmy vezmou v úvahu všechny informace o násobcích ocenění a konsolidují je do jediného čísla. A to je u společnosti Southern Company 101$ za akcii.
Pokud vezmeme průměr těchto dvou výpočtů, vyjde nám vnitřní hodnota akcie zhruba na 92.82$. (výpočty jsou ke dni 03.12.2022)
TECHNICKÁ ANALÝZA
Info ke grafu:
SO má nejbližší rezistenci kolem 70$ – 71.6$, kde je i MA50. Naopak velmi silný support je kolem 65$, kde se dá akumulovat pozice. Pokud neudrží support, MA200 ani trendovku, pak další nákup kolem 58$ za akcii.