PROFIL SPOLEČNOSTI
McDonald’s provozuje a franšízuje restaurace McDonald’s ve třech segmentech: Spojené státy (U.S.), Mezinárodní provozované trhy (IOM) a Mezinárodní rozvojové licencované trhy a korporátní segment (IDL). Její restaurace nabízejí hamburgery a cheeseburgery, kuřecí sendviče, nugety, wrapy, hranolky, saláty, ovesnou kaši, koktejly, dezerty, poháry, nealkoholické nápoje, pečivo, kávu, jakož i snídaňové menu, včetně sendvičů, sušenek, baget, snídaňových burritos, hotcakes a dalších sendvičů. Společnost sídlí v Chicagu ve státě Illinois.
| Sektor: | Consumer Cyclical | IPO: | 21.04.1965 |
| Odvětví: | Restaurants | Dividenda: | Ano (čtvrtletně) |
| Zaměstnanci: | 200 000 | Burza: | NYSE |
| CEO: | Christopher Kempczinski | Ticker: | MCD |
| Založeno: | 1940 | Rating S&P: | BBB+ |
| Země: | USA | Rating Moody’s: | Baa1 |
| 110 North Carpenter Street | Portfolio GP: ANO |
| Chicago, IL, 60607 | Web: mcdonalds.com |
| United States | Dokumenty: Tiskové zprávy |
ANALÝZA SPOLEČNOSTI
Tržby
Tržby společnosti s železnou pravidelností až do roku 2013 rostly. V roce 2014 přišel zlom a trend se otočil a tržby začaly v důsledku skandálů a hlavně prosazování zdravé výživy klesat. V roce 2015 společnost přistoupila ke kroku vyměnit CEO, který by dokázal společnost nasměrovat na nový trend a požadavky spotřebitelů. Otočit ale takovou obrovskou firmu chvíli trvá a v roce 2019 bylo vše připraveno na obrat, ale o rok později přišla pandemie a lockdowny. Ale už v roce 2021 společnost vygenerovala $23.22B, což byl nárůst oproti předešlému roku o 21 % a navíc překonali tržby až z roku 2016.
Zisk na akcii
Zisk na akcii si udržel stoupající trend až na nějaké menší výkyvy. To je způsobeno hlavně schopností vedení snažit se s klesajícími tržbami, zároveň snižovat i výdaje společnosti. Zde je vidět, že v roce 2015 začal řídit společnost nový CEO a zisky na akcii od roku 2016 začali opět růst, i když klesaly tržby. V roce 2021 vygenerovala společnost zisk na akcii 10.12$, což je nárůst o 60.50% oproti předešlému roku.
Hrubá marže
Hrubá marže, neboli rozdíl mezi příjmem a náklady na prodané zboží nebo služby v roce 2021 byla 54 %. I zde je vidět výrazné zlepšení od roku 2016, kdy se hrubá marže vyšplhala opět na hodnoty z let 2000 – 2004.
ROCE
Návratnost investovaného kapitálu za rok 2021 byla 21 %, což i když je hodnota pohybující se kolem dlouhodobého minima společnosti, tak v průměru se uvádí, že hodnota nad 20 % značí velmi finančně zdravou společnost.
Aktiva vs. Pasiva
Závazky společnosti od roku 2015 rostou i díky vydání nových dlouholetých dluhopisů splatných v letech 2026, 2029, 2030 a 2045. Dlouhodobý dluh se tak včetně kapitálových leasingů vyšplhal v roce 2021 na $58.45B.
CAPEX
Kapitálové výdaje, které nám říkají, jak vysoké jsou náklady společnosti na pořízení nového a obnovu starého majetku se drží dlouhodobě na stejných úrovních a za rok 2021 činily 2.04 miliardy dolarů.
Dividendy
Společnost začala vyplácet dividendy v roce 1976 a jedná se tedy o 46letou historii výplat akcionářům. Za nárůst výplat od roku 2000 do 2007 může změna frekvence vyplácení ze čtvrtletní na roční. V roce 2008 se pak společnost znovu vrátila ke čtvrtletním výplatám. V roce 2021 vyplatila 1.38$ na akcii, což představuje zvýšení o 10 % oproti předešlému roku.
Dividendový výnos
Dividendový výnos v roce 2021 byl lehce nad 2 % a výplatní poměr přes 50 %. I když se zdá být výnos nízký, na druhou stranu je třeba brát v úvahu Yield on Cost, který za pár let posune dnešní dividendový výnos na úplně jiné hodnoty díky pravidelnému navyšování vyplácející částky.
Počet akcií v oběhu
Mimo to, že společnost odměňuje své akcionáře formou výplat dividend, tak také velmi intenzivně odkupuje své akcie a to už od roku 1985 a tím stále navyšuje podíl ve společnosti stávajícím akcionářům. Počet akcií v oběhu klesl od roku 1985 z 1.93 miliardy na 0.75 miliardy v roce 2021.
Akcionáři
Největší podíl z institucí a fondů ve společnosti McDonald’s drží Vanguard Group Inc. 8.99 %, Blackrock Inc. 6.67 % a State Streep Corp. 4.59 %. Ze superinvestorů má největší podíl akcií Ray Dalio, Jim Simons a Steven Cohen.
Hodnota značky McDonald’s
V žebříčku značek podle jejich hodnoty v roce 2022 se McDonald’s umístil na šestém místě s hodnotou téměř 197 miliard dolarů, přičemž jeho hodnota se oproti předchozímu roku zvýšila o 27%.
Podíl tržeb: restaurace
V roce 2021 se franšízové restaurace podílely na celkových tržbách společnosti McDonald’s větší měrou a to částkou 13.09 miliardy dolarů. To bylo o více než 3 miliardy dolarů více, než tržby z restaurací provozovaných společností.
Podíl tržeb: segmenty
McDonald’s zaznamenal v roce 2021 ve Spojených státech tržby ve výši přibližně 8.71 miliardy dolarů. Pro srovnání, na mezinárodně provozované trhy připadá nejvyšší objem tržeb a to 12.09 miliardy dolarů.
Podíl tržeb: franšízy
Společnost dosáhla v roce 2021 celkových příjmů z franšízových restaurací po celém světě ve výši $13.1B, z čehož velká část pochází z nájmů v celkové výši $8.38B. Příjmy z licenčních poplatků z franšíz McDonald’s po celém světě činily v tomto roce $4.64B.
Provozní výdaje a náklady
Společnost vykázala v roce 2021 celkové provozní náklady a výdaje ve výši $12.86B. Největší sumu nákladů a výdajů společnosti tvořily náklady na restaurace provozované společností, včetně nákladů na potraviny a papír, mzdy a zaměstnanecké benefity. Na tomto grafu je vidět postupné snižování nákladů od roku 2015.
Počet zaměstnanců
V roce 2021 zaměstnávala společnost přibližně 200 tisíc zaměstnanců. Celkově se počet zaměstnanců za posledních šest let snížil o více než polovinu, jelikož modernizuje své restaurace a využívá k tomu tři akcelerátory – „Digital“, „Delivery“ a „Experience of the Future“, kde dvě z těchto tří iniciativ jsou založeny na technologiích, které převzaly mnoho složek objednávání.
Počet restaurací
Celkový celosvětový počet restaurací se v roce 2021 vyšplhal na 40 031. Počet restaurací, které společnost provozuje nebo franšízuje roste už 16 let v řadě.
Počet restaurací: způsoby provozu
Na grafu je patrné, že počet restaurací provozovaných společností klesá a naopak přibývá hlavně konvenčních franšízových restaurací a rozvojových licencí, tedy restaurací v Latinské Americe a Asii.
Výdaje na reklamu
McDonald’s vynaložil v roce 2021 na reklamu po celém světě přibližně 459.9 milionu dolarů, což je méně oproti předchozímu roku 2021. Náklady na reklamu jsou rozděleny do dvou kategorií: Příspěvky reklamním společnostem a Výrobní náklady na rozhlasovou a televizní reklamu.
Index spokojenosti zákazníků
Tato statistika ukazuje skóre amerického indexu spokojenosti zákazníků (ACSI) restaurací McDonald’s ve Spojených státech v letech 2000 až 2021. Skóre ACSI společnosti McDonald’s bylo v roce 2021 70 bodů.
ODHADY ANALYTIKŮ
Tržby
Odhady analytiků na budoucí vývoj tržeb, je průměrný meziroční růst o 5 %. A odhaduje se, že by měly tržby vzrůst z $23.22B v roce 2021 na $27.82B v roce 2026.
Zisk na akcii
Odhady analytiků na budoucí vývoj zisku na akcii je pokles zhruba o 18 % na 8.20$ na akcii v roce 2022 a poté následný průměrný růst až o 13.50 % na celkových 13.44$ v roce 2026.
Velikost trhu Fastfood
Velikost trhu v odvětví restaurací rychlého občerstvení na celém světě dosáhla v roce 2019 svého maxima ve výši 868.11 miliardy dolarů. V důsledku pandemie se však tato hodnota v roce 2020 snížila na 736.15 miliardy dolarů. Na grafu je ale patrné, že se vše opět pomalu vrací na původní hodnoty.
Celosystémové tržby
Společnost McDonald’s vydělala v roce 2021 na tržbách v rámci celého systému více peněz, než kterýkoli jiný řetězec rychlého občerstvení ve Spojených státech. Řetězec hamburgerů vydělal na tržbách 45.96 miliardy dolarů, což bylo přibližně o 20 miliard amerických dolarů více, než řetězec druhý v pořadí Starbucks.
VALUACE
Poměr ceny k zisku (P/E)
Poměr P/E za ukončený fiskální rok 2022 byl 25.4, kde dlouhodobý průměr společnosti je kolem 19.2 a median sektoru kolem 14. Forward P/E je na hodnotě 27.4.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
8.94%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
8.06%
Dle výpočtu DCF, kde se bere v potaz odhad budoucího volného peněžního toku, který se následně diskontuje diskontní sazbou odpovídající riziku, nám vychází výsledná hodnota současné hodnoty volného peněžního toku zhruba 145.82$ za akcii.
Dle Relativního ocenění, kde se používají poměry jako jsou EV/tržby, EV/EBITDA a P/E, algoritmy vezmou v úvahu všechny informace o násobcích ocenění a konsoliduje je do jediného čísla. A to je u společnosti McDonald’s 201.34$ za akcii.
Pokud vezmeme průměr těchto dvou výpočtů, vyjde nám vnitřní hodnota akcie zhruba na 173.58$. (výpočty jsou ke dni 11.12.2022)
TECHNICKÁ ANALÝZA
PROFIL SPOLEČNOSTI
McDonald’s provozuje a franšízuje restaurace McDonald’s ve třech segmentech: Spojené státy (U.S.), Mezinárodní provozované trhy (IOM) a Mezinárodní rozvojové licencované trhy a korporátní segment (IDL). Její restaurace nabízejí hamburgery a cheeseburgery, kuřecí sendviče, nugety, wrapy, hranolky, saláty, ovesnou kaši, koktejly, dezerty, poháry, nealkoholické nápoje, pečivo, kávu, jakož i snídaňové menu, včetně sendvičů, sušenek, baget, snídaňových burritos, hotcakes a dalších sendvičů. Společnost sídlí v Chicagu ve státě Illinois.
| Sektor: | Consumer Cyclical |
| Odvětví: | Restaurants |
| Zaměstnanci: | 200 000 |
| CEO: | Christopher Kempczinski |
| Založeno: | 1940 |
| Země: | USA |
| IPO: | 21.04.1965 |
| Dividenda: | Ano (čtvrtletně) |
| Burza: | Nyse |
| Ticker: | MCD |
| Rating S&P: | BBB+ |
| Rating Moody’s: | Baa1 |
| 110 North Carpenter Street | |
| Chicago, IL, 60607 | |
| United States | |
| Portfolio GP: ANO | |
| Web: mcdonalds.com | |
| Dokumenty: Tiskové zprávy |
ANALÝZA SPOLEČNOSTI
Tržby
Tržby společnosti s železnou pravidelností až do roku 2013 rostly. V roce 2014 přišel zlom a trend se otočil a tržby začaly v důsledku skandálů a hlavně prosazování zdravé výživy klesat. V roce 2015 společnost přistoupila ke kroku vyměnit CEO, který by dokázal společnost nasměrovat na nový trend a požadavky spotřebitelů. Otočit ale takovou obrovskou firmu chvíli trvá a v roce 2019 bylo vše připraveno na obrat, ale o rok později přišla pandemie a lockdowny. Ale už v roce 2021 společnost vygenerovala $23.22B, což byl nárůst oproti předešlému roku o 21 % a navíc překonali tržby až z roku 2016.
Zisk na akcii
Zisk na akcii si udržel stoupající trend až na nějaké menší výkyvy. To je způsobeno hlavně schopností vedení snažit se s klesajícími tržbami, zároveň snižovat i výdaje společnosti. Zde je vidět, že v roce 2015 začal řídit společnost nový CEO a zisky na akcii od roku 2016 začali opět růst, i když klesaly tržby. V roce 2021 vygenerovala společnost zisk na akcii 10.12$, což je nárůst o 60.50% oproti předešlému roku.
Hrubá marže
Hrubá marže, neboli rozdíl mezi příjmem a náklady na prodané zboží nebo služby v roce 2021 byla 54 %. I zde je vidět výrazné zlepšení od roku 2016, kdy se hrubá marže vyšplhala opět na hodnoty z let 2000 – 2004.
ROCE
Návratnost investovaného kapitálu za rok 2021 byla 21 %, což i když je hodnota pohybující se kolem dlouhodobého minima společnosti, tak v průměru se uvádí, že hodnota nad 20 % značí velmi finančně zdravou společnost.
Aktiva vs. Pasiva
Závazky společnosti od roku 2015 rostou i díky vydání nových dlouholetých dluhopisů splatných v letech 2026, 2029, 2030 a 2045. Dlouhodobý dluh se tak včetně kapitálových leasingů vyšplhal v roce 2021 na $58.45B.
CAPEX
Kapitálové výdaje, které nám říkají, jak vysoké jsou náklady společnosti na pořízení nového a obnovu starého majetku se drží dlouhodobě na stejných úrovních a za rok 2021 činily 2.04 miliardy dolarů.
Dividendy
Společnost začala vyplácet dividendy v roce 1976 a jedná se tedy o 46letou historii výplat akcionářům. Za nárůst výplat od roku 2000 do 2007 může změna frekvence vyplácení ze čtvrtletní na roční. V roce 2008 se pak společnost znovu vrátila ke čtvrtletním výplatám. V roce 2021 vyplatila 1.38$ na akcii, což představuje zvýšení o 10 % oproti předešlému roku.
Dividendový výnos
Dividendový výnos v roce 2021 byl lehce nad 2 % a výplatní poměr přes 50 %. I když se zdá být výnos nízký, na druhou stranu je třeba brát v úvahu Yield on Cost, který za pár let posune dnešní dividendový výnos na úplně jiné hodnoty díky pravidelnému navyšování vyplácející částky.
Počet akcií v oběhu
Mimo to, že společnost odměňuje své akcionáře formou výplat dividend, tak také velmi intenzivně odkupuje své akcie a to už od roku 1985 a tím stále navyšuje podíl ve společnosti stávajícím akcionářům. Počet akcií v oběhu klesl od roku 1985 z 1.93 miliardy na 0.75 miliardy v roce 2021.
Akcionáři
Největší podíl z institucí a fondů ve společnosti McDonald’s drží Vanguard Group Inc. 8.99 %, Blackrock Inc. 6.67 % a State Streep Corp. 4.59 %. Ze superinvestorů má největší podíl akcií Ray Dalio, Jim Simons a Steven Cohen.
Hodnota značky McDonald’s
V žebříčku značek podle jejich hodnoty v roce 2022 se McDonald’s umístil na šestém místě s hodnotou téměř 197 miliard dolarů, přičemž jeho hodnota se oproti předchozímu roku zvýšila o 27%.
Podíl tržeb: restaurace
V roce 2021 se franšízové restaurace podílely na celkových tržbách společnosti McDonald’s větší měrou a to částkou 13.09 miliardy dolarů. To bylo o více než 3 miliardy dolarů více, než tržby z restaurací provozovaných společností.
Podíl tržeb: segmenty
McDonald’s zaznamenal v roce 2021 ve Spojených státech tržby ve výši přibližně 8.71 miliardy dolarů. Pro srovnání, na mezinárodně provozované trhy připadá nejvyšší objem tržeb a to 12.09 miliardy dolarů.
Podíl tržeb: franšízy
Společnost dosáhla v roce 2021 celkových příjmů z franšízových restaurací po celém světě ve výši $13.1B, z čehož velká část pochází z nájmů v celkové výši $8.38B. Příjmy z licenčních poplatků z franšíz McDonald’s po celém světě činily v tomto roce $4.64B.
Provozní výdaje a náklady
Společnost vykázala v roce 2021 celkové provozní náklady a výdaje ve výši $12.86B. Největší sumu nákladů a výdajů společnosti tvořily náklady na restaurace provozované společností, včetně nákladů na potraviny a papír, mzdy a zaměstnanecké benefity. Na tomto grafu je vidět postupné snižování nákladů od roku 2015.
Počet zaměstnanců
V roce 2021 zaměstnávala společnost přibližně 200 tisíc zaměstnanců. Celkově se počet zaměstnanců za posledních šest let snížil o více než polovinu, jelikož modernizuje své restaurace a využívá k tomu tři akcelerátory – „Digital“, „Delivery“ a „Experience of the Future“, kde dvě z těchto tří iniciativ jsou založeny na technologiích, které převzaly mnoho složek objednávání.
Počet restaurací
Celkový celosvětový počet restaurací se v roce 2021 vyšplhal na 40 031. Počet restaurací, které společnost provozuje nebo franšízuje roste už 16 let v řadě.
Počet restaurací: způsoby provozu
Na grafu je patrné, že počet restaurací provozovaných společností klesá a naopak přibývá hlavně konvenčních franšízových restaurací a rozvojových licencí, tedy restaurací v Latinské Americe a Asii.
Výdaje na reklamu
McDonald’s vynaložil v roce 2021 na reklamu po celém světě přibližně 459.9 milionu dolarů, což je méně oproti předchozímu roku 2021. Náklady na reklamu jsou rozděleny do dvou kategorií: Příspěvky reklamním společnostem a Výrobní náklady na rozhlasovou a televizní reklamu.
Index spokojenosti zákazníků
Tato statistika ukazuje skóre amerického indexu spokojenosti zákazníků (ACSI) restaurací McDonald’s ve Spojených státech v letech 2000 až 2021. Skóre ACSI společnosti McDonald’s bylo v roce 2021 70 bodů.
ODHADY ANALYTIKŮ
Tržby
Odhady analytiků na budoucí vývoj tržeb, je průměrný meziroční růst o 5 %. A odhaduje se, že by měly tržby vzrůst z $23.22B v roce 2021 na $27.82B v roce 2026.
Zisk na akcii
Odhady analytiků na budoucí vývoj zisku na akcii je pokles zhruba o 18 % na 8.20$ na akcii v roce 2022 a poté následný průměrný růst až o 13.50 % na celkových 13.44$ v roce 2026.
Velikost trhu Fastfood
Velikost trhu v odvětví restaurací rychlého občerstvení na celém světě dosáhla v roce 2019 svého maxima ve výši 868.11 miliardy dolarů. V důsledku pandemie se však tato hodnota v roce 2020 snížila na 736.15 miliardy dolarů. Na grafu je ale patrné, že se vše opět pomalu vrací na původní hodnoty.
Celosystémové tržby
Společnost McDonald’s vydělala v roce 2021 na tržbách v rámci celého systému více peněz, než kterýkoli jiný řetězec rychlého občerstvení ve Spojených státech. Řetězec hamburgerů vydělal na tržbách 45.96 miliardy dolarů, což bylo přibližně o 20 miliard amerických dolarů více, než řetězec druhý v pořadí Starbucks.
VALUACE
Poměr ceny k zisku (P/E)
Poměr P/E za ukončený fiskální rok 2022 byl 25.4, kde dlouhodobý průměr společnosti je kolem 19.2 a median sektoru kolem 14. Forward P/E je na hodnotě 27.4.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
8.94%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
8.06%
Dle výpočtu DCF, kde se bere v potaz odhad budoucího volného peněžního toku, který se následně diskontuje diskontní sazbou odpovídající riziku, nám vychází výsledná hodnota současné hodnoty volného peněžního toku zhruba 145.82$ za akcii.
Dle Relativního ocenění, kde se používají poměry jako jsou EV/tržby, EV/EBITDA a P/E, algoritmy vezmou v úvahu všechny informace o násobcích ocenění a konsoliduje je do jediného čísla. A to je u společnosti McDonald’s 201.34$ za akcii.
Pokud vezmeme průměr těchto dvou výpočtů, vyjde nám vnitřní hodnota akcie zhruba na 173.58$. (výpočty jsou ke dni 11.12.2022)
TECHNICKÁ ANALÝZA