PROFIL SPOLEČNOSTI
Společnost Domino’s Pizza se zabývá správou sítě pizzerií vlastněných společností a franšízových pizzerií. Firma působí ve třech segmentech: Prodejny v USA, Dodavatelský řetězec a Mezinárodní franšízy. Segment U.S. Stores zahrnuje činnosti týkající se všech franšízových a společností vlastněných prodejen na území Spojených států. Segment prodejen v USA se skládá z více než 6 185 franšízových prodejen a provozuje také síť přibližně 375 prodejen vlastněných společností. Segment dodavatelského řetězce zahrnuje především distribuci potravin, vybavení a zásob do prodejen z center dodavatelského řetězce společnosti ve Spojených státech a Kanadě. Segment Mezinárodní franšízy zahrnuje především činnosti související s franšízovou činností společnosti na zahraničních trzích. Společnost provozuje v rámci svých prodejen dva odlišné modely služeb, které zahrnují rozvoz a donášku. Domino’s Pizza sídlí v Ann Arbor ve státě Michigan.
| Sektor: | Consumer Cyclical | IPO: | 13.07.2004 |
| Odvětví: | Restaurants | Dividenda: | Ano (čtvrtletně) |
| Zaměstnanci: | 13 500 | Burza: | NYSE |
| CEO: | Richard Allison | Ticker: | DPZ |
| Založeno: | 1960 | Rating S&P: | – – – |
| Země: | USA | Rating Moody’s: | Ba3 |
| 30 Frank Lloyd Wright Drive | Portfolio GP: ANO |
| Ann Arbor, MI, 48105 | Web: dominos.com |
| United States | Dokumenty: Tiskové zprávy |
ANALÝZA SPOLEČNOSTI
Tržby
Tržby společnosti velmi solidně od roku 2013 rostou a v roce 2022 dosáhly 4.4 miliardy dolarů. Tržby rostou zhruba o 10 % ročně za období posledních 10 let.
Zisk na akcii
Za výkyv zisku na akcii v roce 2003 může největší akvizice 82 franšízových obchodů ve Phoenixu. V roce 2022 společnost vygenerovala 13.54$ na akcii a průměrný roční růst je kolem 23 %.
Hrubá marže
Hrubá marže, neboli rozdíl mezi příjmem a náklady na prodané zboží nebo služby v roce 2022 byla 39 %. Na grafu je patrné, že společnost dokázala v letech 2018 a 2019 zvýšit své marže zhruba o 7 %.
ROCE
Návratnost investovaného kapitálu za ukončený fiskální rok 2022 byla 72 %. Domino’s dokáže vydělat opravdu velké množství peněz.
Aktiva vs. Pasiva
Dlouhodobé závazky, tedy dluhy se splatností delší 12 měsíců rostou a v roce 2022 dosáhly 4.9 miliardy dolarů, což je zhruba trojnásobek dluhu oproti letům 2008 – 2015, kde se pohybovaly kolem 1.5 miliardy dolarů.
CAPEX
Kapitálové výdaje, které nám říkají, jak vysoké jsou náklady společnosti na pořízení nového a obnovu starého majetku za rok 2022 byly 94 milionu dolarů a na grafu je patrné, že mírně rostou.
Obecné a Administrativní výdaje
Obecné a Administrativní výdaje (G&A) jsou výdaje, které nelze přímo vztáhnout ke konkrétní funkci ve firmě, jako je výroba, produkce nebo prodej. Mezi ně patří nájemné, služby, pojištění, právní poplatky a některé mzdy. Tento výdaj dosáhl v roce 2022 necelých 430 milionů dolarů. Společnost ale nemá s Cash Flow problémy, takže není úplně potřeba tyto náklady omezovat.
Prodej a Marketing
Prodej a Marketing (S&M) jsou výdaje, které pokud jsou efektivní při podpoře růstu, může mít smysl tyto investice navyšovat. U společnosti Domino’s dosáhly necelých 480 milionů dolarů za rok 2022, ale je vidět i stabilní růst společnosti.
Dividendy
Domino’s vyplácí dividendy od roku 2004. Výkyv na grafu je způsoben vyplacením vysoké dividendy před zrušením v letech 2008 – 2013. Společnost si tak své akcionáře předplatila, aby poté mohla všechen kapitál v následujících letech používat na růst společnosti. Za rok 2022 vyplatila 4.40$ na akcii.
Dividendový výnos
Dividendový výnos je zde nižší, ale na druhou stranu dochází k výraznému navyšování kolem 20 % ročně. Také výplatní poměr je nízkých necelých 35 %. Společnost má tak spoustu kapitálu pro její rozvoj nebo odkupu akcií v oběhu.
Počet akcií v oběhu
Počet akcií v oběhu klesá, i když na grafu to díky výkyvu v roce 2002 kolem akvizice, není tak patrné. Počet akcií se snížil ze 72.3 milionů na 36.2 milionů v roce 2022.
Akcionáři
Největší podíl z institucí a fondů ve společnosti Domino’s drží Vanguard Group Inc. 10.68 %, Blackrock Inc. 9.39 % a FMR 6.65 %. Ze superinvestorů má největší podíl akcií Jim Simons, Steven Cohen a Ken Fisher.
Tržby: segmenty
K nárůstu celkových příjmů významně přispěly prodejny Domino’s Pizza ve Spojených státech. Velkou část příjmů tvořily tržby z domácích prodejen společnosti, k nimž významně přispěl maloobchodní prodej v prodejnách vlastněných společností a poplatky a příspěvky z franšízových prodejen. Příjmy z mezinárodních franšízových prodejen – tvořené především licenčními poplatky a dalšími poplatky z franšízových prodejen mimo Spojené státy, představovaly přibližně 300 milionů dolarů.
Počáteční investice
V roce 2022 se počáteční investice do franšízy Domino’s Pizza odhadují na 682.5 tisíc dolarů, přičemž nejnákladnější investicí je nájem ve výši 300 tisíc dolarů. Druhá nejnákladnější investice je nábytek a vybavení restaurace ve výši 145 tisíc dolarů. Přitom počáteční poplatek pro řetězec pizzerií činí 10 tisíc dolarů.
Počet restaurací: celosvětově
Domino’s Pizza provozovala v roce 2021 po celém světě celkem 18 848 restaurací. Tento počet se oproti předchozímu roku zvýšil o 1 204 restaurací. Počet provozoven po celém světě se meziročně zvyšuje od roku 2006.
Počet restaurací: USA
V roce 2021 bylo ve Spojených státech v provozu rekordních 6 185 restaurací Domino’s Pizza, což je o 193 restaurací více než v předchozím roce. Společnost Domino’s Pizza podniká především na základě franšízy a od roku 2009 každoročně zvyšovala počet franšízových restaurací, které tvoří většinu v jejich portfoliu.
Počet restaurací: mezinárodní
Počet restaurací mimo území Spojených států meziročně stále roste a v roce 2021 dosáhl téměř 12 300 franšízových restaurací na více než 90 mezinárodních trzích, což představuje nárůst o 999 poboček oproti předchozímu roku.
Počet restaurací: jednotlivé země
Řetězec Domino’s Pizza se rozšířil do různých míst po celém světě a v roce 2021 dosáhl celosvětového počtu více než 18 tisíc prodejen. V tomto roce bylo například v Indii necelých 1 500 restaurací, ve Spojeném království necelých 1 200 a v Mexiku 802.
Počet restaurací: porovnání
Domino’s Pizza byla v roce 2021 řetězcem pizzerií s největším počtem restaurací ve Spojených státech. Společnost měla po celé zemi 6 560 restaurací, což bylo o 1 000 více než Pizza Hut a o 2 000 více než Little Caesars. Spolu s největším počtem restaurací v USA měla společnost v roce 2021 také nejvyšší tržby z předních pizza řetězců.
Celkový počet pizzerií
Počet pizzerií ve Spojených státech dosáhl svého maxima v roce 2020, kdy bylo otevřeno 78 092 provozoven. V roce 2021 počet pizzerií klesl na něco málo přes 75 tisíc provozoven. Zatímco údaje meziročně kolísaly, za posledních devět let se počet pizzerií v USA zvýšil přibližně o 6 tisíc restaurací.
Výdaje zákazníků
Spotřebitelské výdaje na rozvoz pizzy ve Spojených státech dosáhly v roce 2021 přibližně 19.8 miliardy dolarů. Odvětví vykázalo největší meziroční nárůst za poslední roky a v letech 2020 až 2021 se zvýšilo o více než 5 miliard dolarů.
Index spokojenosti zákazníků
V roce 2022 získala společnost Domino’s Pizza v americkém indexu spokojenosti zákazníků (ACSI) skóre 78 bodů a vrátila se tak na skóre z let 2016 a 2017. Nejvyšší skóre ACSI získala společnost v roce 2013, kdy dosáhla hodnoty 81.
ODHADY ANALYTIKŮ
Tržby
Odhady analytiků na budoucí vývoj tržeb, je průměrný meziroční růst o 6 %. Odhaduje se, že by tržby měly nadále růst a to z dnešních 4.58 miliard dolarů na 5.78 miliard dolarů v roce 2026.
Zisk na akcii
Odhady analytiků na budoucí vývoj zisku na akcii je pokračující růst a to v průměru o 12.50 % ročně z dnešních 13.54$ na 19.43$ v roce 2026.
VALUACE
Poměr ceny k zisku (P/E)
Poměr P/E za ukončený fiskální rok 2022 byl 32.45, kde dlouhodobý průměr společnosti je kolem 27 a median sektoru kolem 13. Forward P/E je na hodnotě 28.51.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
9.23%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
7.64%
Dle výpočtu DCF, kde se bere v potaz odhad budoucího volného peněžního toku, který se následně diskontuje diskontní sazbou odpovídající riziku, nám vychází výsledná hodnota současné hodnoty volného peněžního toku zhruba 236.60$ za akcii.
Dle Relativního ocenění, kde se používají poměry jako jsou EV/tržby, EV/EBITDA a P/E, algoritmy vezmou v úvahu všechny informace o násobcích ocenění a konsoliduje je do jediného čísla. A to je u společnosti Domino’s 435.00$ za akcii.
Pokud vezmeme průměr těchto dvou výpočtů, vyjde nám vnitřní hodnota akcie zhruba na 335.80$. (výpočty jsou ke dni 01.01.2023)
TECHNICKÁ ANALÝZA
PROFIL SPOLEČNOSTI
Společnost Domino’s Pizza se zabývá správou sítě pizzerií vlastněných společností a franšízových pizzerií. Firma působí ve třech segmentech: Prodejny v USA, Dodavatelský řetězec a Mezinárodní franšízy. Segment U.S. Stores zahrnuje činnosti týkající se všech franšízových a společností vlastněných prodejen na území Spojených států. Segment prodejen v USA se skládá z více než 6 185 franšízových prodejen a provozuje také síť přibližně 375 prodejen vlastněných společností. Segment dodavatelského řetězce zahrnuje především distribuci potravin, vybavení a zásob do prodejen z center dodavatelského řetězce společnosti ve Spojených státech a Kanadě. Segment Mezinárodní franšízy zahrnuje především činnosti související s franšízovou činností společnosti na zahraničních trzích. Společnost provozuje v rámci svých prodejen dva odlišné modely služeb, které zahrnují rozvoz a donášku. Domino’s Pizza sídlí v Ann Arbor ve státě Michigan.
| Sektor: | Consumer Cyclical |
| Odvětví: | Restaurants |
| Zaměstnanci: | 13 500 |
| CEO: | Richard Allison |
| Založeno: | 1960 |
| Země: | USA |
| IPO: | 13.07.2004 |
| Dividenda: | Ano (čtvrtletně) |
| Burza: | NYSE |
| Ticker: | DPZ |
| Rating S&P: | – – – |
| Rating Moody’s: | Ba3 |
| 30 Frank Lloyd Wright Drive | |
| Ann Arbor, MI, 48105 | |
| United States | |
| Portfolio GP: ANO | |
| Web: dominos.com | |
| Dokumenty: Tiskové zprávy |
ANALÝZA SPOLEČNOSTI
Tržby
Tržby společnosti velmi solidně od roku 2013 rostou a v roce 2022 dosáhly 4.4 miliardy dolarů. Tržby rostou zhruba o 10 % ročně za období posledních 10 let.
Zisk na akcii
Za výkyv zisku na akcii v roce 2003 může největší akvizice 82 franšízových obchodů ve Phoenixu. V roce 2022 společnost vygenerovala 13.54$ na akcii a průměrný roční růst je kolem 23 %.
Hrubá marže
Hrubá marže, neboli rozdíl mezi příjmem a náklady na prodané zboží nebo služby v roce 2022 byla 39 %. Na grafu je patrné, že společnost dokázala v letech 2018 a 2019 zvýšit své marže zhruba o 7 %.
ROCE
Návratnost investovaného kapitálu za ukončený fiskální rok 2022 byla 72 %. Domino’s dokáže vydělat opravdu velké množství peněz.
Aktiva vs. Pasiva
Dlouhodobé závazky, tedy dluhy se splatností delší 12 měsíců rostou a v roce 2022 dosáhly 4.9 miliardy dolarů, což je zhruba trojnásobek dluhu oproti letům 2008 – 2015, kde se pohybovaly kolem 1.5 miliardy dolarů.
CAPEX
Kapitálové výdaje, které nám říkají, jak vysoké jsou náklady společnosti na pořízení nového a obnovu starého majetku za rok 2022 byly 94 milionu dolarů a na grafu je patrné, že mírně rostou.
Obecné a Administrativní výdaje
Obecné a Administrativní výdaje (G&A) jsou výdaje, které nelze přímo vztáhnout ke konkrétní funkci ve firmě, jako je výroba, produkce nebo prodej. Mezi ně patří nájemné, služby, pojištění, právní poplatky a některé mzdy. Tento výdaj dosáhl v roce 2022 necelých 430 milionů dolarů. Společnost ale nemá s Cash Flow problémy, takže není úplně potřeba tyto náklady omezovat.
Prodej a Marketing
Prodej a Marketing (S&M) jsou výdaje, které pokud jsou efektivní při podpoře růstu, může mít smysl tyto investice navyšovat. U společnosti Domino’s dosáhly necelých 480 milionů dolarů za rok 2022, ale je vidět i stabilní růst společnosti.
Dividendy
Domino’s vyplácí dividendy od roku 2004. Výkyv na grafu je způsoben vyplacením vysoké dividendy před zrušením v letech 2008 – 2013. Společnost si tak své akcionáře předplatila, aby poté mohla všechen kapitál v následujících letech používat na růst společnosti. Za rok 2022 vyplatila 4.40$ na akcii.
Dividendový výnos
Dividendový výnos je zde nižší, ale na druhou stranu dochází k výraznému navyšování kolem 20 % ročně. Také výplatní poměr je nízkých necelých 35 %. Společnost má tak spoustu kapitálu pro její rozvoj nebo odkupu akcií v oběhu.
Počet akcií v oběhu
Počet akcií v oběhu klesá, i když na grafu to díky výkyvu v roce 2002 kolem akvizice, není tak patrné. Počet akcií se snížil ze 72.3 milionů na 36.2 milionů v roce 2022.
Akcionáři
Největší podíl z institucí a fondů ve společnosti Domino’s drží Vanguard Group Inc. 10.68 %, Blackrock Inc. 9.39 % a FMR 6.65 %. Ze superinvestorů má největší podíl akcií Jim Simons, Steven Cohen a Ken Fisher.
Tržby: segmenty
K nárůstu celkových příjmů významně přispěly prodejny Domino’s Pizza ve Spojených státech. Velkou část příjmů tvořily tržby z domácích prodejen společnosti, k nimž významně přispěl maloobchodní prodej v prodejnách vlastněných společností a poplatky a příspěvky z franšízových prodejen. Příjmy z mezinárodních franšízových prodejen – tvořené především licenčními poplatky a dalšími poplatky z franšízových prodejen mimo Spojené státy, představovaly přibližně 300 milionů dolarů.
Počáteční investice
V roce 2022 se počáteční investice do franšízy Domino’s Pizza odhadují na 682.5 tisíc dolarů, přičemž nejnákladnější investicí je nájem ve výši 300 tisíc dolarů. Druhá nejnákladnější investice je nábytek a vybavení restaurace ve výši 145 tisíc dolarů. Přitom počáteční poplatek pro řetězec pizzerií činí 10 tisíc dolarů.
Počet restaurací: celosvětově
Domino’s Pizza provozovala v roce 2021 po celém světě celkem 18 848 restaurací. Tento počet se oproti předchozímu roku zvýšil o 1 204 restaurací. Počet provozoven po celém světě se meziročně zvyšuje od roku 2006.
Počet restaurací: USA
V roce 2021 bylo ve Spojených státech v provozu rekordních 6 185 restaurací Domino’s Pizza, což je o 193 restaurací více než v předchozím roce. Společnost Domino’s Pizza podniká především na základě franšízy a od roku 2009 každoročně zvyšovala počet franšízových restaurací, které tvoří většinu v jejich portfoliu.
Počet restaurací: mezinárodní
Počet restaurací mimo území Spojených států meziročně stále roste a v roce 2021 dosáhl téměř 12 300 franšízových restaurací na více než 90 mezinárodních trzích, což představuje nárůst o 999 poboček oproti předchozímu roku.
Počet restaurací: jednotlivé země
Řetězec Domino’s Pizza se rozšířil do různých míst po celém světě a v roce 2021 dosáhl celosvětového počtu více než 18 tisíc prodejen. V tomto roce bylo například v Indii necelých 1 500 restaurací, ve Spojeném království necelých 1 200 a v Mexiku 802.
Počet restaurací: porovnání
Domino’s Pizza byla v roce 2021 řetězcem pizzerií s největším počtem restaurací ve Spojených státech. Společnost měla po celé zemi 6 560 restaurací, což bylo o 1 000 více než Pizza Hut a o 2 000 více než Little Caesars. Spolu s největším počtem restaurací v USA měla společnost v roce 2021 také nejvyšší tržby z předních pizza řetězců.
Celkový počet pizzerií
Počet pizzerií ve Spojených státech dosáhl svého maxima v roce 2020, kdy bylo otevřeno 78 092 provozoven. V roce 2021 počet pizzerií klesl na něco málo přes 75 tisíc provozoven. Zatímco údaje meziročně kolísaly, za posledních devět let se počet pizzerií v USA zvýšil přibližně o 6 tisíc restaurací.
Výdaje zákazníků
Spotřebitelské výdaje na rozvoz pizzy ve Spojených státech dosáhly v roce 2021 přibližně 19.8 miliardy dolarů. Odvětví vykázalo největší meziroční nárůst za poslední roky a v letech 2020 až 2021 se zvýšilo o více než 5 miliard dolarů.
Index spokojenosti zákazníků
V roce 2022 získala společnost Domino’s Pizza v americkém indexu spokojenosti zákazníků (ACSI) skóre 78 bodů a vrátila se tak na skóre z let 2016 a 2017. Nejvyšší skóre ACSI získala společnost v roce 2013, kdy dosáhla hodnoty 81.
ODHADY ANALYTIKŮ
Tržby
Odhady analytiků na budoucí vývoj tržeb, je průměrný meziroční růst o 6 %. Odhaduje se, že by tržby měly nadále růst a to z dnešních 4.58 miliard dolarů na 5.78 miliard dolarů v roce 2026.
Zisk na akcii
Odhady analytiků na budoucí vývoj zisku na akcii je pokračující růst a to v průměru o 12.50 % ročně z dnešních 13.54$ na 19.43$ v roce 2026.
VALUACE
Poměr ceny k zisku (P/E)
Poměr P/E za ukončený fiskální rok 2022 byl 32.45, kde dlouhodobý průměr společnosti je kolem 27 a median sektoru kolem 13. Forward P/E je na hodnotě 28.51.
Cost of Capital
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
9.23%
WACC
Weighted Average Cost of Capital
7.64%
Dle výpočtu DCF, kde se bere v potaz odhad budoucího volného peněžního toku, který se následně diskontuje diskontní sazbou odpovídající riziku, nám vychází výsledná hodnota současné hodnoty volného peněžního toku zhruba 236.60$ za akcii.
Dle Relativního ocenění, kde se používají poměry jako jsou EV/tržby, EV/EBITDA a P/E, algoritmy vezmou v úvahu všechny informace o násobcích ocenění a konsoliduje je do jediného čísla. A to je u společnosti Domino’s 435.00$ za akcii.
Pokud vezmeme průměr těchto dvou výpočtů, vyjde nám vnitřní hodnota akcie zhruba na 335.80$. (výpočty jsou ke dni 01.01.2023)
TECHNICKÁ ANALÝZA